Перегнать, не догоняя
Перспективные направления для инвестиций в России на средне и долгосрочную перспективу
Мировые рынки концентрированы и конкурентны, большинство привлекательных ниш уже поделены. Стратегические инвесторы оказались у развилки: идти туда, где все правила известны и условия стабильны, или рискнуть там, где еще можно получить сверхприбыль. Например, в России. Ведь, как учат экономисты, наше сегодняшнее отставание завтра может оказаться нашим преимуществом.
От Гершенкрона до Полтеровича
Как стране оказаться в мировых лидерах и на что делать ставку, волновало экспертов с мировым именем с середины XX века — от экономистов Александра Гершенкрона, Филиппа Агийона, Пола Ромера до академиков Виктора Ивантера, Виктора Полтеровича и др. Суть теоретических изысканий сводится к тому, что догоняющая (отстающая) страна может совершить скачок (leapfrog), обогнав эволюционно развивающихся конкурентов, не совершая тех ошибок, которые они допустили на своем тернистом пути.
На практике такая стратегия сталкивается с тем, что без хорошо развитых институтов, включая правовые, без высокого уровня инновационной культуры, восприимчивости и четкого понимания вектора обогнать других сложно. К тому же многие развитые страны, увидев готовящихся к прыжку азиатских конкурентов и страны БРИКС, сами стали ускоряться и прорываться вперед, меняя тем самым для всех координаты конечной точки прибытия.
Оставляя за скобками многочисленные внешнеполитические и макроэкономические риски, рассмотрим будущее российской экономики глазами стратегического инвестора: как понять, какие секторы смогут «выстрелить» и где может реализоваться наше преимущество догоняющего?
Треугольник конкурентоспособности
«Кадры — инновации — инфраструктура». Вот три ключевых фактора, вокруг которых чаще всего идет дискуссия о возможном росте тех или иных секторов.
1. Кадры
Успехи нашей молодежи на международных конкурсах и олимпиадах по физике, химии, математике, программированию и навыкам будущего (например, в рамках Worldskills) внушают оптимизм. Небольшой, но устойчивый рост присутствия России на мировых исследовательских фронтах — быстрорастущих научных направлениях с высоким потенциалом (в свое время таким фронтом был, к примеру, графен) — также создает основания для рывка, по крайней мере в таких областях, как:
a. клиническая медицина
b. молекулярная биология и генетика
c. физика
d. химия
e. науки о космосе, растениях и животных
Однако ключевой вопрос — останутся ли молодые и уже состоявшиеся профессионалы в стране — все еще без ответа. А если останутся, смогут ли они встроиться в бизнес-модели компаний? Ведь коммерциализация результатов исследований и разработок — наше традиционное узкое место еще со времен разрушения советской модели взаимосвязи отраслей и науки. По мнению руководителей научных организаций и вузов, которые учитывались при составлении рейтинга «Деловой климат в российской науке — Doing Science» еще в 2017 году, на горизонте ближайших пяти лет ситуация в науке должна слегка улучшиться. Однако в престижном глобальном инновационном индексе Россия уже на протяжении многих лет демонстрирует разрыв между ресурсным потенциалом инноваций (который в том числе основан на кадрах) и результативностью его реализации. Во многом это определяется качеством управленческого капитала.
Грамотных менеджеров, способных руководить научной и инновационной деятельностью компании, — единицы. Например, на магистерскую программу ИСИЭЗ НИУ ВШЭ «Управление в сфере науки, технологий, инноваций» конкурс до десяти человек на место, а будущих выпускников разбирают уже с первых недель занятий. Косвенной оценкой качества и зрелости управленческого потенциала может служить распределение лауреатов рейтинга «Топ-1000 российских менеджеров», проводимого Ассоциацией менеджеров. Согласно данным последнего рейтинга за 2020 год, половина победителей сосредоточена в медиабизнесе, торговле, сервисе и производстве потребительских товаров, металлургии и горнодобывающей промышленности, финансовом и банковском секторах, информационных технологиях. В химическую, лесную и лесоперерабатывающую промышленность, сельское хозяйство совокупно вошли менее 5% лауреатов, что отражает как меньшее число реально работающих предприятий в этих секторах по сравнению с лидерами, так и очевидные резервы для роста.
2. Инновации
Несмотря на существенные государственные инвестиции (Россия занимает девятое место в мире по объему внутренних затрат на исследования и разработки), многочисленные меры поддержки и многократно выросшее количество успешных кейсов, инновационная активность в нашей стране так и не стала системным фактором, обеспечивающим конкурентоспособность отечественных компаний.
По данным статсборника ВШЭ «Индикаторы инновационной деятельности: 2021», уровень инновационной активности организаций в 2019 году составил 9,1%, в то время как в развитых и других развивающихся странах он существенно выше — 20–50%.
Тем не менее ряд российских секторов смог выбиться из общего «инновационного» болота, демонстрируя высокие показатели развития. Это произошло в основном под действием внешнеполитических факторов, усиления конкуренции на глобальных и внутренних рынках, поддержки государства и давления со стороны потребителя. Среди них отметим производство:
летательных аппаратов, включая космические (59,4% инновационно активных организаций)
компьютеров, электронных и оптических изделий (49,8%)
лекарственных средств и материалов, химических веществ и продуктов, применяемых в медицинских целях (более 30%)
металлов, кокса и нефтепродуктов (порядка 25–30%)
электрического оборудования (более 40%)
мебели и текстильных изделий (12–15%)
Будут ли компании этих секторов наращивать свою инновационную активность или пик уже пройден? По данным того же доклада, в ряде направлений у России есть определенный потенциал для инновационного роста в ближайшие пару лет. Среди таких направлений:
группа А — более 130% разница между текущим и потенциальным уровнем инновационной активности:
- транспортировка и хранение;
- сельское хозяйство в части выращивания многолетних культур и животноводства;
группа Б — более 75% разница между текущим и потенциальным уровнем инновационной активности:
- предоставление услуг в области добычи полезных ископаемых;
- добыча сырой нефти и природного газа;
- добыча угля, полезных ископаемых;
группа В — более 45% разница между текущим и потенциальным уровнем инновационной активности:
- деятельность в области информационных технологий;
- разработка компьютерного программного обеспечения;
- производство напитков, пищевых продуктов.
3. Инфраструктура
«Не существует великих вин, есть великие бутылки», — говорят французы, добавляя, что время и место часто имеют решающее значение.
Роль инфраструктуры — устойчивой, экологически дружественной, стимулирующей раскрытие инновационного и креативного потенциала и задающей правила игры для всех экономических агентов — существенно возросла за последнее время. Неудивительно, что многие страны сделали ставку на отдельные агломерации — города, регионы, кластеры для национальной конкуренции на мировом уровне.
Ежегодный рейтинг инновационного развития регионов России, подготовленный ИСИЭЗ НИУ ВШЭ, выделяет лидеров 2021 года — Москву, Санкт-Петербург, Республику Татарстан, Томскую, Нижегородскую и Московскую области. Их высокие позиции связаны с созданием благоприятных социально-экономических условий для инновационной деятельности, научно-техническим потенциалом, текущей инновационной и экспортной активностью и качеством инновационной политики. Среди регионов, продемонстрировавших максимальный рывок, — Тюменская, Калининградская и Орловская области, Республика Коми и Приморский край. Во многом, как отмечают авторы доклада, это связано с усилиями региональных властей.
Безусловно, для того чтобы инвестиция была удачной, должно сложиться множество условий — от точности стратегического вектора до успеха выбранного объекта инвестирования. Тем не менее сочетание трех вышеупомянутых факторов конкурентоспособности может дать правильные наводки и инсайты о перспективных направлениях на средне- и долгосрочную перспективу.
Куда инвестировать
На горизонте 3–5 лет
1. Нефть и газ
Несмотря на фантастически ускорившиеся темпы распространения неуглеродной экономики, эффект колеи и уже сформировавшиеся логистические и производственные цепочки не позволяют в одночасье отказаться от черного золота и его продуктов. Кроме того, нефтегазовые компании предпринимают значительные усилия по внедрению инноваций, основанных на технологиях Индустрии 4.0, повышают экологическую ответственность и активно диверсифицируются от нефтяных к энергетическим ориентирам.
Вложившись в такую компанию сейчас, можно через несколько лет оказаться совладельцем крупного энергетического холдинга или экосистемы — ведь энергия все равно будет нужна новой экономике.
2. Металлы
Реализация внешнеполитических и макроэкономических рисков негативно сказалась на капитализации отечественных компаний, но материалы для претворения амбициозных планов новой технологической революции все равно будут нужны — в составе умных компактных многосортаментных металлургических заводов или металлургических 3D-принтеров. Развитие композитных материалов, которые прочат на замену металлам, идет не такими стремительными темпами, как ожидалось.
Например, Великобритания, потратив почти 1 млрд фунтов на изучение практических свойств графена, только сейчас начинает воплощать в жизнь технологии и продукты на его основе.
3. Химия и удобрения
Зеленеющие, цифровизирующиеся и переходящие на наноуровень компании этих секторов могут стать хорошим вложением с учетом неплохих научных заделов отечественных ученых и богатых ресурсов, данных природой.
4. Производство продуктов питания
Речь идет о традиционном сельском хозяйстве, пищевой промышленности, особенно о кондитерской отрасли, и цифровой части умного сельского хозяйства, не требующей масштабных инфраструктурных инвестиций. Все это может стать хорошим входным билетом в более масштабный тренд — биоэкономику, объемы которой, по самым скромным оценкам, к 2025 году могут достигнуть $8 трлн.
5. Лесной комплекс
Один из самых непростых секторов отечественной экономики переживает период технологической модернизации, смены бизнес-моделей и прихода сильных и современных управленческих команд. На фоне развития тренда на экопоселения, деурбанизацию, строительство из экологически чистых материалов инвестиции в некоторые российские компании могут оказаться перспективными.
6. Образование и креативные индустрии
Эти сферы могут оказаться серьезным активом в инвестиционном портфеле. Так, в инновационном кластере Москвы, начавшем работу всего несколько лет назад, уже зарегистрированы более 22 тыс. участников и 330 проектов. Российская столица, согласно данным свежего доклада «Креативная экономика Москвы в цифрах», подготовленного экспертами НИУ ВШЭ совместно с департаментом предпринимательства и инновационного развития Москвы, опередила Гонконг и Мельбурн по такому показателю, как доля креативных индустрий в валовом региональном продукте.
7. Медицина и здравоохранение
Эти сферы, особенно в части развития пакетных продуктов (от тест-систем до сети клиник), могут стать одним из драйверов роста. Основания для этого — эффект низкой базы и растущий спрос населения, регионов и компаний если не на здоровый образ жизни, то на постковидное восстановление, а также тренд на улучшение качества и увеличение продолжительности жизни.
8. Концепция умного города
С решениями в этой области могут быть связаны и более долгосрочные инвестиционные планы. Компания, которая сможет предоставлять коробочное решение под ключ — с датчиками, логистикой, инфраструктурой, ИТ- и экосистемами, безопасностью в широком понимании, — сможет бросить вызов современным технологическим гигантам. По крайне мере, ряд стартапов в Кремниевой долине активно работают в этом направлении.
На горизонте 7–10 лет
Скорее всего, большинство перспективных направлений будущего можно будет распознать по нескольким обязательным «маркерам» в названии.
«tech» включает цифровые технологии и интеллектуальный анализ больших данных, технологии распределенного реестра (блокчейн), сенсорику, передовые производственные технологии, робототехнику.
«net» или «sys» с предпочтением к бизнес-моделям, построенным на сетевых принципах взаимодействия агентов.
«ESG» включает ответственность за пользователей и сотрудников, этическое поведение и отношение, интегрированность, инклюзивность, включенность в социальные процессы.
«as a service» может относиться к широкому классу продуктов и услуг: от транспортной мобильности до предоставления в пользование сельхозтехники в рамках шерингэкономики, объемы которой оцениваются в $325 млрд к 2025 году и только в России превысили 1 трлн руб. в прошлом году.
«S» — безопасность (security) в широком смысле: от эпидемиологической до ментальной, от продовольственной до кибербезопасности.
На пересечении указанных направлений в России могут развиться следующие секторы.
1. АПК 5.0 с развитой поддерживающей экосистемой
Поддержку окажут компании с широким спектром интересов — от наноудобрений, генетики и селекции до глубокой переработки зерна (например, в биоэтанол, лизин-хлорид или биоразлагаемые пластики). Здесь же стоит упомянуть концепции FoodTech, «еды как лекарства» и агротуризма, а также предоставление «экологии как услуги».
2. Медицина нового поколения (healthtech) и биотехнологическая революция
Революция разворачивается на наших глазах и может привести к появлению компаний, не только изучающих улучшение отдельных свойств человека, но и предоставляющих услугу в комплексе и берущих на себя ответственность за активное старение клиента и его дожитие до 120 лет минимум.
3. Sporttech
Минимальные стартовые инвестиции в новые технологии могут дать взрывной рост в этой сфере. Речь идет как о применении анализа данных в режиме реального времени, нейросетей, дополненной и виртуальной реальности в традиционных видах спорта, так и о киберспорте, который в дальнейшем может перейти в другие сферы цифрового общества. По оценке ряда экспертов, через пять лет мировой рынок спортивных технологий составит $42 млрд.
4. Мультидисциплинарные направления
Конвергенция технологий может быть в разных направлениях: новые материалы в медицине и энергетике, науки о климате в городском строительстве и сельском хозяйстве и т.д. Например, отечественные интеллектуальные системы анализа больших данных уже позволяют за несколько часов решать задачи, для которых ранее требовались человекомесяцы аналитического труда.
Окажутся ли перечисленные выше направления успешными, смогут ли российские компании реализовать свое преимущество догоняющего — покажет время.
Фото: из личного архива
Хочешь стать одним из более 100 000 пользователей, кто регулярно использует kiozk для получения новых знаний?
Не упусти главного с нашим telegram-каналом: https://kiozk.ru/s/voyrl