Биржевые фонды оказались в кассу
Выбор частными инвесторами биржевых, а не открытых фондов оказался верным. Портфели из инструментов денежного рынка и золота принесли 35,9% дохода, тогда как фонды с акциями в портфеле – лишь 7,1%, значительно проиграв инфляции и доходности по вкладам
За два года – с мая 2024 г. по май 2026 г. – биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ) принесли пайщикам 35,9% накопленной доходности, тогда как открытые фонды (ОПИФ) – лишь 7,1%, отмечается в новом обзоре рейтингового агентства «Эксперт РА». В итоге стоимость чистых активов биржевых фондов достигла почти 4,5 трлн руб., у открытых – приблизилась к 2 трлн руб.
Кто на что ставил
Пятикратный разрыв в средней накопленной доходности между ОПИФами и БПИФами вызван разницей в факторных стратегиях фондов.
В последние два года у БПИФов на инструменты денежного рынка и драгметаллы приходилось от 79 до 86% активов весь период, доля акций ни разу не превысила 5%. При ключевой ставке 16–21% фонды денежного рынка стали для инвестора аналогом вклада – с мгновенной ликвидностью и без ограничений на досрочное изъятие. Введенный в 2024 г. НДФЛ на доходы по депозитам дополнительно понизил привлекательность размещения средств на банковском счете. У ОПИФов же в середине 2025 г. акции занимали 30,5% активов, к маю 2026-го их доля сократилась вдвое до 15,3%, а высвободившиеся деньги были переложены в госбумаги. Розничный инвестор проголосовал деньгами за предсказуемость и в этом оказался прав.
Повлияла и волатильность. Среднеквадратическое отклонение (насколько сильно отдельные значения отличаются от среднего) месячной доходности ОПИФов за два года было 2,8%, у БПИФов – 0,51%. Из 24 месяцев, охваченных исследованием, ОПИФы закрыли в убытке 10, тогда как среди БПИФов не было ни одного, а максимальная просадка у открытых фондов достигала 10,7% против нуля у биржевых. Именно в момент просадки чаще всего принимается решение выйти, превращающее бумажный убыток в состоявшийся.
Сопоставление с банковским вкладом, накопившим за тот же период 34,3%, оказалось вообще не в пользу рынка коллективных инвестиций: средний ОПИФ отстал на 20,2 п. п., а средний БПИФ опередил депозит на символические 1,2 п. п. Еще нагляднее сравнение с инфляцией, составившей 15,7%: биржевые фонды порог сохранности прошли, открытые – нет. Их реальная доходность отрицательна и равна минус 7,5%. В итоге, пишут аналитики, доверенные среднему ОПИФу средства за два года не сохранили того, что могли купить в начале периода.